什么叫灭顶之灾？看看*ST长生就知道了。

假疫苗案曝光后，长生公司受到的处罚：

企业被勒令停产，企业资产被冻结，企业被立案调查，企业股票代码被ST，企业股票代码再被*ST，企业被处以高达91亿元巨额罚款。

15名企业高管被刑事拘留，企业高管股份被禁售，企业高管被禁止行业准入（禁止从事医药食品生产），企业高管被终身禁止市场准入（终身不得从事股市交易）。

企业股票已经36个跌停，而且还在继续跌停中。

企业净资产40.3亿，但目前市值已经跌至27亿，在处以91亿巨额处罚后，企业负债可能高达50亿以上。

由于长生公司假疫苗案受到处罚的省部级官员多达7人。

对长生公司的处罚是新中国历史上针对上市企业最严厉的处罚，可以说是直接罚到生不如死。

长生公司咎由自取，不值得同情。但是如此严厉处罚的背后，仍然有许多值得思考的问题。

01

资不抵债，谁交罚款？

企业资产才40亿，罚款高达91亿，这明摆着就是罚没企业一切资产后仍然有巨额罚款没法兑现。问题是，当企业已经资不抵债时，这罚款岂不是无法兑现的一纸空文？

这还不是问题的实质所在。企业被罚，变卖资产交罚金是自然的事情。如果允许企业被收购重组，或许40个亿的净资产尚能卖个好价钱。当企业的罚金超出净资产一倍以上时，无疑就多出了超过50亿的负债。这意味着谁参与收购和重组长生，谁就得同时买下这50亿的负债。

谁会这么傻，凭白无故去收购高达50的纯粹负债呢？

没人收购，就没人真能交这50亿的罚款。想收到这50亿的罚款，就得有人愿意收购长生。这是一个很现实的问题。

02

企业犯罪，股民埋单？

长生公司总股份约9.7亿股，其中非限售流通股约占4亿股，占总股本40%以上。

企业涉嫌经营犯罪，普通股民有责任么？如果普通股民不应该承担企业经营犯罪的责任，那么持有这40%以上普通流通股的股民凭什么要跟着承担巨额的损失？

数据显示，*ST长生流通股股民平均持股成本14.2元/股。当*ST股价跌到地板，或者最终被退市时，4亿普通流通股的损失约56.8亿元。这就是普通股民为长生公司涉嫌经营犯罪承担的损失，其损失额远远超过企业自身的资产净值。

当然，股民购买企业上市股票也是投资行为，投资有风险，股民须自担，这天经地义。问题在于，长生公司这样的药品企业并不是接受股民监督，而是接受食药局的监督。要论责任，第一责任当然是企业自身，第二责任就是食药局等主管部门，最后才是普通股民。

食药局倒是轻松。出了事，一罚了之，不仅不承担巨大的经济损失，反而还得到了巨额罚款的收益。损失全甩给了企业和股民。这合理么？尤其对普通股民合理么？

03

高管入监，何来财报？

长生公司被ST几个月后，又因公司不能及时出台季度财报而再次被*ST。在今后的四个月内，如果仍然不能及时出台财报，将被强行退市。

证监会按证监会的法规办事，这样做是无可厚非的。问题是，包括主管财务在内的企业高管全被刑事拘留，企业连董事会都开不了，怎么可能出来财务报表啊？为了给股民一个最起码的交待，长生公司在没有高管参与的情况下，由3名独董召开了董事会，然后以3票反对的结局拒绝了披露季报。

这算不算是人类经济史上荒唐得不能再荒唐的一幕？我是研究经济史的，至少到目前我还不曾知道有这样的故事。

司法机关只负责刑事调查和处罚，不管别的。食药局只负责企业整改，实际上就是停产和罚款，不管别的。证监会只管按股市法规进行处罚，也不管别的。齐活儿了，这*ST长生就只能是活生生被多方出击，合力绞杀，硬生生被逼退市。

我的问题是，有没有比硬逼退市更好的办法？

04

长生已成国资，重组应该简单

长生公司虽涉嫌经营犯罪，但企业有先进的生产设备，有近40亿优质资产，出事前的企业经营也是效益非常好的，为什么不能被收购重组呢？

同行业有那么多企业，还有国企。政府为什么不能组织开展收购和重组，既处罚违法者，又拯救企业，还能保障失业的企业员工权益，同时也能确保既有的企业资产继续创造价值？这是上市企业最通行也最合理的做法。

处理起来也超容易。既然长生公司的净资产不足以支付罚款，这当然决定了长生公司的资产已经完全变成了国资嘛。既为国资，重组就变得异常简单了。让同行业国资进场收购不就完了，干嘛非要硬逼退市，拖股民跳坑呢？

一个障碍是，食药局的罚单金额巨高，谁参与重组谁就得凭空多拿出50多亿卖罚单。这个事其实也简单，只要是政府出面，让国企参与收购重组，都是国家的钱，食药局少收点，给企业生路，给企业员工生路，给股民生路，就是给国民经济以出路。这样看问题，是不是比简单的多头执法，硬逼退市，搞死一片，有更高的高度和觉悟啊？

从股市交易数据看，尽管一直在跌跌不休，但每天仍然有较大的成交额。有卖就有买，谁在买？

该股自挂的新闻说，最近有5亿民间资本在进场博傻。我看好像没这么简单，民间资本才没那么傻呢。

不管谁在进场。有一个基本常识我得在这讲清楚，以显示草根并不傻到家。如果硬逼退市后再收购重组，那你们就太狠太损了，完全置普通股民权益于不顾。如果是退市前采取行动，这多少说明我们的政府和主管部门是在关心民生，至少是在关心股民权益的。